Extensão de Datas de Conformidade para Padrões para Agências de Limpeza Cobertas para os EUA. Títulos do Tesouro e Aplicação da Regra de Proteção do

Registro Federal, Volume 90 Edição 41 (Marte, Março) 4, 2025 ). [Volume do Registo Federal 90, Número 41 (Marte, Março) 4, 2025 )] [Regras e regulamentos] [Páginas 11134 - 11139 ] Do Registo Federal Online via o Escritório de Publicações do Governo [ www.gpo.gov ] [FR Doc No: 2025 - 03351 ] ======================================================================= -----------------------------------------------------------------------. COMISIÃO DE VALORES E DE CAMBIO [Lançar o n.o de arquivo 34 - 102487; Arquivo No. S 7 - 23 - 22 ] RIN 3235 - AN 09.

Extensão de Datas de Conformidade para Padrões para Agências de Limpeza Cobertas para os EUA. Títulos do Tesouro e Aplicação da Regra de Proteção ao Cliente do Distribuidor- Intermediário em relação aos EUA. Títulos do Tesouro AGÊNCIA: Comissão de Valores Mobiliários e de Exchange. ACÇÃO: Regra final; extensão da data de conformidade.

-----------------------------------------------------------------------. SUMÁRIO: A Comissão de Valores Mobiliários e de Exchange (``Comissão'' ou ``SEC''') está alargando a data de conformidade para as emendas às regras aplicáveis às agências de compensação cobertas para os EUA. Títulos do tesouro (``USA Os CCAs de títulos do tesouro'), que exigem que tais agências de compensação cobertas tenham políticas e procedimentos escritos razoavelmente projetados para exigir que cada participante direto da agência de compensação coberta se submeta para apuramento e liquidação de todas as transacções elegíveis do mercado secundário nos EUA. Títulos do tesouro para os quais é uma contraparte e para identificar e monitorar a apresentação de transações para compensação pelos seus participantes diretos, incluindo como os EUA. Títulos do Tesouro CCA iria abordar uma falha em submeter transações, que foram adotadas em Dezembro 13, 2023. Especificamente, a Comissão está a prolongar as datas de conformidade por um ano, a partir de Dezembro 31, 2025, até dezembro 31, 2026, para transações de mercado de caixa elegíveis, e a partir de junho 30, 2026, até junho 30, 2027, para transações de reposição elegíveis. DATAS: Data de entrada em vigor: A data de entrada em vigor para esta versão é Março 4, 2025. A data de entrada em vigor do requisito de submissão de comércio adotado em Dezembro 13, 2023, permanece em março 18, 2024. Datas de conformidade: A data de conformidade para a Regra 17 anúncio 22 (e) 18 ), iv), A) e (B), publicado em janeiro 16, 2024 em 89 FR 2829, é estendido a partir de Dezembro 31, 2025, até dezembro 31, 2026, para transações de mercado de caixa elegíveis, e a partir de junho 30, 2026, até junho 30, 2027, para transações de reposição elegíveis. PARA OUTRAS INFORMAÇÕES CONTACTO: Elizabeth L. Fitzgerald, Diretor Assistente, e Robert Zak, Conselheiro Especial, Escritório de Liquidação e Resolução, em ( 202 ) 551 - 5777, Divisão de Mercados e Comércio, Comissão de Valores e Bolsa, 100 F Street NE, Washington, DC 20549 - 7010.

INFORMAÇÃO COMPLEMENTAR: A Comissão está alargando a data de conformidade para a Regra 17 anúncio 22 (e) 18 ). iv) A) e (B) sob a Lei de Mudança de Valores 1934 (o ``Exchange Act'').\ 1 \ A Comissão não está estendendo a data de conformidade para a Regra 17 anúncio 22 (e) 18.(iv)(C) ou Regra 15 c 3 - 3.\ 2 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 1 \ 17 CFR 240.17 anúncio 22 (e) 18 ). (iv) (A) e (B). \ 2 \ 17 CFR 240.17 anúncio 22 (e) 18 ). iv) (C); 17 CFR 240.15 c 3 - 3. --------------------------------------------------------------------------- Em Dezembro 13, 2023, a Comissão adotou, entre outras coisas, a Regra 17 anúncio 22 (e) 18 (iv) (A) e (B) (junto, o "Requisito de Envio Comercial").\ 3 \ O requisito de submissão de comércio é projetado para ajudar a reduzir o risco de contagio para os EUA. Títulos do tesouro CCAs e trazer os benefícios da compensação central para mais transações envolvendo os EUA. Títulos do tesouro.\ 4 \ Sob o requisito de submissão comercial, EUA Os CCAs de títulos do tesouro devem estabelecer, implementar, manter e aplicar políticas e procedimentos escritos razoavelmente projetados para exigir que todos os participantes diretos da agência de compensação coberta se submetam para apuramento e liquidação de todas as transações elegíveis no mercado secundário nos EUA. Títulos do tesouro a que é uma contraparte, e para identificar e monitorar os EUA. Títulos do tesouro A CCA é a apresentação direta de transações para compensação, incluindo como os EUA. Títulos do tesouro CCA endereçaria uma falha em enviar transações.\ 5 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 3 \ Exchange Act Release No. 34 - 99149 (Dez. 13, 2023 ), 89 FR 2714 (Jan. 16, 2024 ) (``Adotando a Release''). \ 4 \ Ver id. em 2716. \ 5 \ Veja 17 CFR 240.17 anúncio 22 (e) 18 (iv) (A) e (B). -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- A Comissão estabeleceu as datas de conformidade para a Regra 17 anúncio 22 (e) 18 (iv) (A) e (B) como segue: ( 1 ) cada U.S. O CCA de títulos do tesouro será obrigado a apresentar à Comissão quaisquer alterações propostas de regra relativas às alterações necessárias na Seção 19 (b) da Lei de Troca e/ou avisos prévios exigidos no Título VIII da Lei Dodd-Frank, o mais tardar 150 dias após janeiro 16, 2024, e ( 2 ) as alterações de regra propostas devem ser efetivas até Dezembro 31, 2025, para transações de mercado de caixa abrangedas pela seção (ii) da definição de transação de mercado secundário elegível, e até junho 30, 2026, para transações de recompra abrangedas pela seção (i) da definição de transações de um mercado secundário elegíveis.\ 6 \ Portanto, o cumprimento pelos participantes diretos de um EUA. Títulos do tesouro CCA com o requisito de limpar transações elegíveis do mercado secundário não seria necessário até dezembro 31, 2025, e junho 30, 2026, respectivamente, para transações em dinheiro e reposição.\ 7 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 6 \ Adotando a Release, nota supra 3, 89 FR em 2771. UM EUA Títulos do tesouro CCA, a Corporação de Limpeza de Renta Fixa (``FICC''), fez tal arquivamento em junho 12, 2024. Veja Organizações Auto- Regulamentadas; Corporação de Limpeza de Renda Fixa; Notificação de apresentação de alterações de regras propostas para alterar as regras do GSD relativas à adoção de um requisito de submissão comercial, versão da Lei de Mudança n.o. 34 - 100417 (Junho) 25, 2024 ), 89 FR 54602 (Julho) 1, 2024 ) (FICC- 2024 - 009 ). Em agosto 12, 2024, a Comissão designou um período mais longo para a ação da Comissão sobre esta proposta de alteração de regra. Veja Organizações de auto- regulação; Corporação de compensação de renda fixa; Aviso de designação de um período mais longo para a ação da Comissão sobre a proposta de alteração de regras para alterar as regras do GSD relativas à adoção de um requisito de submissão comercial, versão da Lei de Mudança n.o. 34 - 100693 (Ago. 12, 2024 ), 89 FR 66746 (Ago. 26, 2024 ). No dia 7 de setembro 26, 2024, a Comissão emitiu uma ordem de incoação de processos para determinar se aprovar ou desaprovar esta alteração de regra proposta. Veja Organizações Auto- Reguladoras; Corporação de Limitação de Renta Fixa; Ordem de Instituição de Procedimentos para Determinar se deve aprovar ou desaprovar uma proposta de alteração de regra para alterar as regras do GSD relativas à adoção de um requisito de submissão comercial, versão da Lei de Troca No. 34 - 101194 (Sete. 26, 2024 ), 89 FR 80296 (Oct. 2, 2024 ). Em Dezembro 11, 2024, a Comissão designou um período mais longo para a ação da Comissão sobre esta proposta de alteração de regra. Veja Organizações Auto- Reguladoras; Corporação de Limpeza de Renda Fixa; Notificação de Designação de Período Mais Longo para Ação da Comissão sobre Procedimentos para Determinar se aprovar ou desaprovar uma alteração de regra proposta, conforme alterada por emenda parcial no. 1, Relativamente à adoção de um requisito de submissão comercial, versão da Lei de Mudanças n.o. 34 - 101880 (Dez. 11, 2024 ), 89 FR 102207 (Dez. 17, 2024 ). O prazo para a ação da Comissão sobre esta mudança de regra proposta é Feb. 26, 2025. Id. \ 7 \ Adotando a Release, nota supra 3, 89 FR em 2771. --------------------------------------------------------------------------- Desde que o requisito de apresentação de dados foi adotado, o pessoal da Comissão tem trabalhado com os participantes do mercado, incluindo os atuais EUA. Títulos do tesouro CCA e candidatos a se tornar US Títulos do tesouro CCAs para abordar certas questões operacionais relacionadas à implementação dessas regras. Como parte desses esforços, o pessoal da Comissão ficou consciente, através de reuniões telefônicas e cartas, de que alguns participantes no mercado acreditam que o tempo adicional para implementar a Regra 17 anúncio 22 (e) 18 (iv) (A) e (B) seriam apropriados. Neste sentido, um grupo de associações comerciais representando diferentes tipos de participantes no mercado enviou uma carta solicitando que a Comissão prorrogasse as datas de conformidade estabelecidas na publicação de adopção por pelo menos um ano, e uma associação comercial separada apresentou uma carta solicitando que a Comissão prorrogasse as datas de conformidade para a apresentação das operações de recompra estabelecidas na publicação de adopção por 24 meses.\ 8 \ ---------------------------------------------------------------------------.

\ 8 \ Veja a Carta da Associação de Indústria de Valores Mobiliários e Mercados Financeiros (``SIFA'), Grupo de Gestão de Ativos da SIFMA, Associação de Fundos Gerenciados, Associação de Indústria de Futuros (``FIA'), Grupo de Comerciantes Principales da FIA, Associação Internacional de Swaps e Derivados, Associação de Gestão de Investimentos Alternativos, e o Instituto de Bancos Internacionais (coletivamente, as ``Associações''), datado de janeiro. 24, 2025 (``Lettera das Associações''), disponível em, por exemplo, content/uploads/ 2025 / 01 /SIFMA- Extensão- Pedido- US- Tesouro- Apreciação- Mandato- FINAL- Clean.pdf; Carta do Instituto da Empresa de Investimento, datada de fevereiro. 21, 2025 (``Lettera ICI''). --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- As associações afirmaram que estão preocupadas que, sem uma extensão, a transição para a compensação central será seriamente comprometida e irá inevitavelmente levar a interrupções nos mercados de caixa e de repo nos EUA. Títulos do tesouro em detrimento do.

sistema financeiro.\ 9 \ As Associações identificaram o trabalho da indústria em curso em uma série de áreas que requerem tempo adicional para a conclusão, incluindo: o desenvolvimento de uma estrutura de mercado ``done- away''', tanto no que diz respeito a uma abordagem eficiente para o comércio e o estabelecimento de novos participantes para compensação e negociação; o desenvolvimento de documentação padrão e opiniões jurídicas de apoio para facilitar a liquidez robusta nos mercados do Tesouro limpo; e um processo de a bordo significativo que os revendedores e clientes devem empreender (incluindo a negociação e execução de acordos de compensação) que leva tempo e recursos para completar com respeito à ampla gama de clientes que negociam neste mercado.\ 10 \ De forma semelhante, a associação comercial adicional afirmou que é necessário tempo para desenvolver capacidades de pagamentos e fluxos de margens, conexões operacionais, falta de soluções e plataformas de middleware, tratamento contábil e desenvolvimento de documentação, entre outros.\ 11 \ Esta associação especificou que será necessário personalizar mais com relação à documentação para abordar questões de fundos registrados, incluindo a necessidade de documentos adicionais potenciais, consideração de qualquer Lei da Sociedade de Investimento de 1940 (`` 1940 Act'') questões a serem negociadas entre as partes, e o desenvolvimento de opiniões jurídicas sobre falência e executoriedade.\ 12 \ Esta associação afirmou que pode levar vários meses, e potencialmente mais, um fundo registrado para negociar a documentação de membro patrocinador sob medida necessária para participar no serviço ``patrocinado'' do FICC. \ 13 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 9 \ Veja a Carta das Associações, nota supra 8, em 2. \ 10 \ Veja a Carta das Associações, nota supra 8, em 2. \ 11 \ Veja a Carta ICI, nota supra 8, em 6. \ 12 \ Veja a Carta ICI, nota supra 8, em 6 - 7. \ 13 \ Veja o id. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------.

As Associações também indicaram que os membros dos EUA. Os CCAs de títulos do tesouro precisam atualizar sistemas, operações e relações legais com os EUA. Os CCA de títulos do tesouro e com seus clientes permitem o acesso à compensação central em consonância com o Requisito de Envio de Trade.\ 14 \ As Associações afirmaram que a linha do tempo atual não permitirá tempo adequado para todos os participantes no mercado para a transição para os EUA eliminados. Mercados do tesouro.\ 15 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 14 \ Veja a Carta das Associações, nota supra 8, em 3. Veja também a Carta ICI, nota supra 8, em 7 - 8 (discutindo sobre a necessidade de tempo adicional para permitir que fundos registrados e outros participantes do lado da compra desenvolvam os sistemas operacionais para cumprir o requisito de submissão de comércio para transações em dinheiro). \ 15 \ Veja a Carta das Associações, nota supra 8, em 3. Veja também a Carta ICI, nota supra 8, em 2 (declarando que ficou claro que é necessário tempo adicional para o cumprimento do requisito de submissão comercial). --------------------------------------------------------------------------------------------.

As Associações afirmaram ainda que é necessário tempo adicional para considerar como resolver questões críticas tanto para o desenvolvimento do mercado como para que os participantes do mercado (incluindo agências de compensação cobertas, membros de compensação e participantes) possam implementar com sucesso o requisito de submissão comercial de forma eficiente para a indústria.\ 16 \ As Associações afirmaram que esses problemas precisam ser resolvidos para que os participantes do mercado entendam o que se pretende incluir nos requisitos de compensação e quais atividades podem ser afetadas.\ 17 \ As Associações também indicaram que a resolução destes problemas exigirá mais tempo do que o de fevereiro 26, 2025 prazo legal para a ação final da Comissão sobre as regras de apresentação de mercado secundário elegíveis propostas pelo FICC permite.\ 18 \ --------------------------------------------------------------------------- \ 16 \ Veja a Carta das Associações, nota supra 8, em 1 e 4. Os participantes da indústria identificaram o que consideravam como estas questões críticas da seguinte forma: ( 1 ) Esclarecimentos da regra da SEC com relação ao tratamento do mi.